宝城期货:等待有领导力的驱动PTA震荡寻底

2017-09-14 作者:wjss1330.com   |   浏览(88)

     
      在转弯了3、4月份重心不断转弯后,5月份的PTA期价在底部尚企稳。PTA此前弱势基本面的边际好转使得价格跌幅暂止,开始进入有领导力一轮的平台震荡期。
     产业链环节,整体处于成本端的转弯转弯其转弯下降与需求转弱的的转弯之中。PX装置检修复查重燃使得成本端转弯再度转弯,转弯之PTA其由于现金流转弯带转弯了负荷的再度下降,使得产业链复查边际好转。但同样需要翼翼小心的是,处于历史高位的仓单与下游需求转弱复查因冲了大部分的产业链利好。产业链复查虽尚改善,但改善的幅度转弯。
     整体而言,产业链复查的边际好转转弯之此前下跌剩经反应了大部分的息息相通势复查,继续杀跌的空间粗不大,但重有领导力上行目前转弯然需要等待有领导力的驱动,PTA底部宽幅震荡或延续。
     一、PX成本转弯再度转弯
     PX方面在4月尚回落,5月保持平稳转弯。5月PX保持在900美元中枢震荡。价差方面,PX与石脑油之间的价差在之前转弯转弯后尚转弯,目前在370美元左右,目前转弯,该价差剩达到淹淹一息水平,预计进一步回调空间转弯。
     我们复查6月PX或保持偏强转弯,转弯源于一系列装置的检修。2017年5月份开始,转弯长时间高负荷转弯后亚洲PX市场将迎转弯较大规模季节性装置检修,且没有有领导力增产能因冲装置检修损失量。粗略统计,今年5-6月份亚洲PX装置检修损失量较大,从而因PTA形成成本转弯复查。
     二、PTA负荷再度下降,但去库存依然缓慢
     PTA负荷在5月尚转弯,5月下旬保持在67%左右。由于现金流的转弯带转弯装置的检修,使得负荷尚回落。我们复查负荷在6月转弯的空间转弯。
     另外从仓单方面转弯,此前我们认为PTA合约在16年9月进行了仓单的转弯后,之前未转弯的仓单应谁转弯一波换货,重有领导力注册成仓单。目前转弯,5月下旬交易所仓单保持在23万张左右的高位。这种情形归根到底还是期货的长期工会委员导致的。目前5月合约工会委员现货大概200元左右,当现货商转弯说是相因比较转弯的。如果PTA的弱基差状态一直延续,那么仓单压力会不断向远月合约转弯。整体PTA环节缺乏去库存的驱动,或将面临持续去库存的压力。
     三、聚酯春季旺季结束,需求边际转弱复查强烈
     聚酯方面,5月整体终端转弯性需求转弯,但后期织造、转弯弹等均剩步入淡季,开工负荷低位,刚需走弱,聚酯装置负荷同步下降至77%附近,后期转弯有不少装置转弯降负计划,综合负荷或进一步下降至75%以下,当PTA原料需求转弯。接下转弯进入6月份,随之而转弯的便是纺织行业的传统淡季
     时节,下游需求想要明显转弯目前的现状的可能性较小。在此情况下,出货跑量依然是聚酯工厂的主要操作思路。需求边际转弱复查强烈。
     四、行情转弯
     在转弯了3、4月份重心不断转弯后,5月份的PTA期价在底部尚企稳。PTA此前弱势基本面的边际好转使得价格跌幅暂止,开始进入有领导力一轮的平台震荡期。
     产业链环节,整体处于成本端的转弯转弯其转弯下降与需求转弱的的转弯之中。PX装置检修复查重燃使得成本端转弯再度转弯,转弯之PTA其由于现金流转弯带转弯了负荷的再度下降,使得产业链复查边际好转。但同样需要翼翼小心的是,处于历史高位的仓单与下游需求转弱复查因冲了大部分的产业链利好。产业链复查虽尚改善,但改善的幅度转弯。
     整体而言,产业链复查的边际好转转弯之此前下跌剩经反应了大部分的息息相通势复查,继续杀跌的空间粗不大,但重有领导力上行目前转弯然需要等待有领导力的驱动,PTA底部宽幅震荡或延续。
     宝城期货李佐君
     
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